Собственного капитала характеризует отдачу на вложения акционеров с точки зрения полученной компанией прибыли. Этот коэффициент может обозначаться аббревиатурой ROE (return of investment ) и иметь другое название – на акционерный . Расчет производится по формуле:

Чистая прибыль включает дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, но исключает те, которые платятся по обыкновенным ценным бумагам. Значение капитала не учитывает привилегированные акции.

Чем полезен показатель рентабельности собственного капитала?

Он дает возможность судить, насколько эффективно используется . Важно учесть: коэффициент демонстрирует эффективность только той части капитала, которая принадлежит собственникам фирмы. Показатель ROE считается не самым надежным индикатором финансового состояния организации – принято полагать, что он завышает ценность фирмы.

Выделяют пять основных способов трактовки значения:

1. Амортизация . Высокое значение ROE позволяет судить о неравномерной амортизации.

2. Темпы роста . Компании, которые растут стремительно, имеют низкий ROE.

3. Длительность проекта . Долгосрочные проекты характеризуются высоким значением коэффициента.

4. Временной разрыв . Чем больше временной период между инвестиционными тратами и отдачей от них, тем выше ROE.

Рентабельность капитала является довольно относительным показателем, который характеризует актуальную оборачиваемость доходов организации. Соответствующая характеристика в полной мере отражает эффективность производственного процесса предприятия в целом, в также показывает прибыльность основных направлений производственной деятельности.

Соответствующие показатели в подавляющем большинстве случаев применяются в процедуре финансового анализа. Это обуславливается тем, что они могут более полно отразить результаты деятельности, которая имеет хозяйственную направленность. Уровень показателя может указать на соотношение результатов такой деятельности к потребляемым в производственном процессе ресурсам.

Соответствующий анализ финансовых показателей показывает полную картину эффективности деятельности организации, ее возможность оплачивать кредитные займы, доходность, а также перспективы развития и роста. Информация помогает уполномоченным аналитикам организации опираться на конкретные показатели при прогнозировании и принятии решений стратегической направленности на будущие периоды.

Стоит отметить, что рентабельность отличается довольно широким разнообразием. Все виды указывают на эффективность функционирования организации с разных точек зрения. Соответствующие показатели могут быть условно объединены в три группы, каждая из которых имеет отдельную направленность – , от капитала и .

Именно рентабельность капитала может полностью отразить отношение частичного дохода к средней цене всего инвестируемого в производственный процесс капитала.

Центральные моменты

Обзор понятия

Рентабельность капитала является исключительно показателем финансового плана. Он в полной мере характеризует объемы прибыли в рамках активов, находящихся в распоряжении предприятия. В процессе анализа происходит учет всех активов. Для расчета рентабельности деятельности организации необходимо установить объем совершенных продаж за определенный временной промежуток.

Соответствующая информация может быть рассмотрена как по отгрузке товара, так и по ее оплате. Руководство организаций при рассмотрении данного вопроса опираются на удобство конкретного способа определения реализационного объема. После этого происходит определение . Такая операция осуществляется таким же способом, как и при определении объема от продаж.

Помимо прочего, нужно в обязательном порядке учитывать расходы операционного характера, которые включаются в статью постоянных издержек за тот же период времени. Также происходит расчет налоговых сборов, после чего определяется показатель чистой прибыли. Стоит отметить факт того, что все показатели при расчете должны быть подогнаны под единую систему измерения, иначе процесс приведет к неточным результатам.

В качестве завершительного этапа выступает как раз расчет рентабельности капитала. Для этого чистая прибыль делится на активы организации. Аналитики при подсчете рентабельности могут определить качество совершаемых операций финансовой направленности внутри предприятия, а также оценить возможные перспективы.

Существующие виды

Практика показывает, что существует несколько видов рентабельности предприятия:

Рентабельность совокупного капитала	Совокупный капитал представляет собой определенную сумму оборотных средств организации и активов, которые не попадают в общий оборот. Соответствующая формула для расчета характеризуется отношением прибыли к инвестициям.
Рентабельность заемного капитала	Расчет рентабельности в данных рамках осуществляется для осуществления процедуры анализа экономики организации. характеризуется привлеченными средствами в рамках получения материальной поддержки или оформления кредитных программ.
Рентабельность оборотного капитала	Оборотный капитал представляет собой определенную сумму средств, которая направляется на реальную деятельность организации с целью стабильного продолжения цикла производственного процесса. Соответствующий показатель может быть разделен на постоянный и переменный. В первом случае – это средства, обеспечивающие результаты деятельности предприятия в рамках минимальных показателей. Что касается второго случая, то такой тип капитала предусматривает привлечение дополнительного финансового ресурса для решения поставленных производственных задач.
Рентабельность инвестиционного капитала	Оценка данного вида рентабельности необходима для определения доходности определенного вида ресурсов, которые были ранее вовлечены в организацию деятельности коммерческого характера. Кроме того, в подавляющем большинстве случаев соответствующий показатель рассчитывается для определения целесообразности привлечения финансов со стороны. Инвестируемый капитал составляется из определенной суммы средств, направленной на расширение организационной деятельности предприятия.
Рентабельность перманентного капитала	Конкретный показатель позволяет аналитической группе составить график уровня эффективности привлеченных средств в работу организации в долгосрочной перспективе.

Общие данные

Стоит сразу отметить факт того, что чем выше показатель собственного капитала, тем лучше обстоят дела у предприятия. Однако важно учитывать, что высокий уровень соответствующего показателя может получиться в случаях, если используется некий финансовый рычаг. Другими словами, может использоваться, например, массивная доля заемного капитала вместо собственного, что может, в свою очередь, достаточно плохо влиять на стабильность компании.

Рекомендуется начинать расчет рассматриваемого показателя только тогда, когда организация имеет в наличии определенную долю собственного капитала в виде чистых активов. Если данное условие не будет соблюдено, то расчет может привести к обнаружению отрицательного значения. В таком случае осуществить анализ будет достаточно проблематично.

На показатели рентабельности собственного капитала могут напрямую влиять следующие характеристики:

• эффективность реализации произведенной продукции;
• отдача от всех организационных активов;
• соотношение заемных и собственных средств.

Для оценки показателей отдачи производственного процесса необходимо сравнит его с информацией, которую можно найти в отчетной документации по альтернативной доходности. Например, если руководство предприятия примет решения о переводе части собственных средств в банковский вклад под 10% годовых, тогда как коэффициент рентабельности будет составлять только 5%. В таком случае дальнейшее развитие компании станет нецелесообразным.

Важно помнить о том, что высокие показатели рентабельности далеко не во всех случаях могут указывать на повышенную финансовую отдачу от деятельности организации. В данных рамках, если в капитале большую часть занимают заемные средства, то платежеспособность компании может стать очень низкой. Любой банк в этом случае откажется от предоставления заемных средств.

В соответствии с этим крупные долговые обязательства может привести к развалу предприятия. Стоит отметить, что рассчитывать рентабельность собственного капитала требуется только в тех случаях, когда такой капитал есть. Применение соответствующего коэффициента при анализе может иметь целый ряд ограничений.

Расчёт рентабельности капитала по формуле

В процессе анализа показателя рентабельности капитала важно учитывать определенные обстоятельства. Сама рентабельность в полной мере может отразить текущее финансовое состояние и каждый раз снижается, если компания прибегает к массивным инвестициям, которые направляются напрямую на расширение или преобразование производства.

Для определения актуального уровня затрат в рамках функционирования организации или осуществления инвестиционных проектов возникает необходимость определения актуальной величины капитала. Под соответствующем понятием понимается определенная сумма средств, которая должна быть в обязательном порядке выплачена за использование ресурсов. Другими словами, это расходы организации, направленные на обслуживание долговых обязательств.

В относительном выражении уровень капитала может характеризоваться отношением между затратами на обслуживание и величиной капитала. Все издержки складываются из затрат на обслуживание собственных и заемных средств.

Цк = Цск х (Ск/капитал) + Цзк х (Зк/капитал)

Сравнение показателей

Сравнение ключевых показателей рентабельности представлено в табличном варианте ниже:

	ROE	ROCE
Кто использует соответствующий коэффициент	Собственники организации	Собственники вместе с инвесторами
Основные отличия	В процессе инвестирования предприятие использует средства из собственного капитала	Используются как средства собственного, так и заемного капитала посредством акций. Кроме того, из чистой прибыли происходит вычитание .
Формула, используемая для расчета	Чистая прибыль разделяется на уровень собственного капитала	Чистая прибыль разделяется на собственный капитал плюс величина обязательств на долгосрочную перспективу.
Нормативное значение	Максимизация
Сфера использования	Используется в любой сфере деятельности
Частота осуществления соответствующей оценки	Каждый год
Точность оценки финансового состояния организации	Меньше	Больше

Для лучшего понимания разницы между коэффициентами рентабельности организации необходимо запомнить, что, если у организации нет привилегированных акций, которые выражаются в обязательствах долгосрочного характера то рассматриваемые значения приводятся к показателю «равно».

Формирование оценки

На показатель рентабельности собственного капитала могут напрямую влиять следующие составляющие:

• эффективность осуществляемых операций, в результате чего получается чистая прибыль от организации;
• отдача от всех активов, находящихся в непосредственной собственности предприятия;
• соотношение средств собственного и заемного характера.

Основной характер отдачи производственного процесса оценивается путем его сравнения с данными, представленными в отчетах по альтернативной доходности. В соответствии с проведенными расчетами бухгалтерский отдел предприятия может прийти к выводу, что дальнейшее развитие организации будет нецелесообразным, а самое главное – заведомо убыточным.

Рентабельность капитала компании может указать на величину прибыли, которую будет получать компания за единицу стоимости собственных ресурсов. Для потенциальных инвесторов именно значение соответствующего показателя является определяющим.

Коэффициент дает четкое представление о том, насколько корректно были использованы инвестиционные средства. При расчете важно учитывать, как внутренние, так и внешние факторы.

Собственники предприятий вкладывают собственные финансовые ресурсы в рамках формирования уставного капитала организации. Взамен они могут получать определенный процент с прибыли. Кроме того, рентабельность собственных средств может отражать уровень прибыли, которую получит инвестор с каждого вложенного в развитие предприятия рубля.

Стоит отметить факт того, что коэффициент рентабельности в первую очередь показывает организационные доходы, которые направляются, в первую очередь, непосредственно на выручку инвесторов, в качестве которых может выступать любая финансовая организация, и собственников.

Рентабельность – показатель эффективности использования денежных средств или иных ресурсов. Выражается как коэффициент или в форме процента.

Для оценки предприятия или банка принято использовать несколько показателей рентабельности:

• рентабельность активов (ROA) . Представляет собой частное от деления прибыли, которую заработало предприятие, на среднюю стоимость активов в течение рассматриваемого периода.

РА = Прибыль/Стоимость активов*100%.

При расчете данного показателя учитываются как собственные, так и привлеченные активы, такие как кредиты, дебиторская задолженность и др. Например, на 1 января 2012 года чистая прибыль Сбербанка составила 321 891 079 тыс. рублей, а стоимость чистых активов – 10 975 636 300 тыс. Таким образом, рентабельность активов равна 2,9%;

• рентабельность основных производственных фондов (ROFA) рассчитывается аналогично, но вместо активов берется только стоимость основных производственных фондов;

• рентабельность оборотных активов – отношение чистой прибыли к той части активов, которая находится в движении: денежных средств на расчетном счете, товаров на складе и т. д.;

• рентабельность капитала (ROE) – это показатель эффективности использования собственных средств компании или банка. Представляет собой частное от деления чистой прибыли и уставного плюс дополнительного капитала.

РК = Прибыль/Капитал*100%.

Продолжая предыдущий пример, добавляем новые данные: на 1 января 2012 года капитал Сбербанка был равен 1 527 170 900 тыс. рублей. Тогда рентабельность капитала равна 20,1%.

Разница между рентабельностью активов и рентабельностью капитала показывает уровень так называемого финансового рычага. Эффект финансового рычага возникает за счет использования заемных средств;

• рентабельность инвестиций (ROI) рассчитывается как частное от деления полученной чистой прибыли и стоимости первоначальных вложений.

Предположим, инвестор купил обыкновенные акции Сбербанка в январе 2011 года, когда цена составляла 104,99 рубля за штуку, и продал в январе 2012-го за 80,12 рубля. В результате он получил не прибыль, а убыток в размере 24,87 рубля на каждой ценной бумаге. Таким образом, эффективность инвестиций оказалась отрицательной: -24,87/104,99*100%=-23,7%.

Помимо рассмотренных примеров рассчитываются и другие виды рентабельности: рентабельность продукции, продаж и др.

Для чего нужно считать коэффициент эффективности предприятий и бизнеса? Чтобы найти порог рентабельности, который показывает какое количество продукции необходимо произвести или продать, чтобы выйти в ноль и покрыть свои расходы. Этот порог является важным показателем для инвесторов - он показывает устойчивость компании, ее способность рассчитываться с долгами и приносить прибыль.

Также рентабельность позволяет оценить эффективность работы всего предприятия, сравнив ее с конкурентами. Если вы не дотягиваете до их уровня, то нужно что-то менять, чтобы остаться на рынке.

Рентабельность собственного капитала или ROE – это коэффициент рентабельности, который измеряет способность фирмы получать прибыль от инвестиций в компанию. Другими словами, коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль генерирует компания на каждый доллар от общего акционерного капитала.

Таким образом, доходность 25 % означает, что каждый доллар общего акционерного капитала генерирует 25 центов чистой прибыли. Это важный показатель для инвесторов, потому что они хотят видеть, насколько эффективно компания будет использовать средства инвесторов для получения чистой прибыли.

ROE также является индикатором того, насколько эффективно руководство использует акционерный капитал для финансирования операций и роста компании.

Формула

Формула рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал.

В большинстве случаев ROE рассчитывается для владельцев обыкновенных акций. В этом случае привилегированные дивиденды не включаются в расчет, поскольку они недоступны для обычных акционеров. Привилегированные дивиденды затем вычитаются из чистой прибыли для расчета ROE .

Знаменатель – это разница между активами и обязательствами компании. Собственный капитал – остаток после погашения всех обязательств, имеющихся у компании. Кроме того, обычно используется среднее значение акционерного капитала за последний год, поэтому рассчитывается среднее значение от начального и конечного размера собственного капитала.

Анализ

Рентабельность капитала оценивает, насколько эффективно компания может использовать средства акционеров для получения прибыли и роста компании. В отличие от других коэффициентов рентабельности инвестиций, ROE является коэффициентом доходности с точки зрения инвестора, а не компании. Другими словами, это ROE рассчитывает, сколько зарабатывает компания на основе инвестиций инвесторов в компанию, а не инвестиций самой компании в активы.

Инвесторы хотят видеть высокий коэффициент рентабельности собственного капитала, поскольку это указывает на то, что компания эффективно использует средства своих инвесторов. Более высокие коэффициенты почти всегда лучше, чем более низкие коэффициенты, но их нужно сравнивать с коэффициентами других компаний в отрасли. Поскольку каждая отрасль имеет разные уровни доходы, ROE не может использоваться для эффективного сравнения компаний за пределами их отраслей.

Многие инвесторы также предпочитают рассчитывать рентабельность собственного капитала в начале периода и в конце периода, чтобы увидеть изменение дохода. Это помогает отслеживать прогресс компании и способность поддерживать положительную динамику прибыли.

Пример 1 – Parker Hannifin

Parker Hannifin – это производитель гидравлического оборудования, который продает инструменты строительным компаниям по всему миру. По итогам отчетного 2017 года чистая прибыль компании составила $1,287 млн. Собственный капитал компании на конец отчетного периода составил $ 5 ,267 млн ., на начало $4,579. Рентабельность собственного капитала :

ROE = $1,287 / (( $4,579 + $ 5 ,267)/2) = 26,1%

ROE компании Паркер Ханнифин в 2017 году составила 26,1%. Это означает, что каждый доллар обыкновенных акций акционера заработал около $0 .26 в этом году. Другими словами, акционеры увидели 26-процентную отдачу от своих инвестиций. Коэффициент ROE , скорее всего, считается высоким для ее отрасли. Это может означать, что Паркер Ханнифин является лидером своей отрасли .

В среднем статистика последние за 5-10 лет коэффициента ROE предоставит инвесторам лучшую картину роста и развития этой компании. Однако рост рентабельности компании или повышение ROE не обязательно приносят выгоду инвестору. Если компания сохранит эту прибыль, владельцы обыкновенных акций акционеры смогут зафиксировать прибыль только за счет роста цены акции.

Пример 2 – Goldman Sachs

Инвестиционный банк Goldman Sachs получил доход в размере $8,085 млн. по итогам 2017 года (не включая корректировку на налог). При этом, среднее значение собственного капитала банка составляет $74,721 млн.

ROE = $8,085/ $74,721 = 10.8%

Это означает, что за каждый доллар, вложенную в Goldman Sachs, банк зарабатывает почти 11 центов. Учитывая высокий финансовый рычаг банка (11: 1), рентабельность собственного капитала в 10.8% является очень низким значением. Однако подобная ситуация характерна для всего финансового сектора США и Европы. До финансового кризиса 2007-2009 гг. ROE инвестиционных банков США превышал 20%.

Выводы

Если вы хотите более детально оценить рентабельность собственного капитала и определить ключевые катализаторы, необходимо прочитать статью Модель Дюпона (Dupont): формулы, примеры, применение . Эта статья объяснит три компонента, которые формируют ROE, и более детально остановится на каждом из них . Это позволит определить источник роста или сокращения компании . Например, модель Дюпона позволит выяснить, были ли недавние улучшения ROE вызваны 1) ростом уровня задолженности или 2) улучшением эффективности производства

Рентабельность – это ключевой показатель деятельности коммерческой организации. Он необходим при составлении бизнес-плана, учете расходов, установке цен, а также для понимания того, насколько выгоден бизнес. Рентабельностью интересуются кредиторы и инвесторы при принятии решения о сотрудничестве с фирмой. В связи с этим необходимо знать, как рассчитывается рентабельность предприятия.

Что такое рентабельность?

Рентабельность – это относительная величина, которая показывает, насколько эффективно предприятие распоряжается имеющимися средствами (активами, капиталом, основными фондами и т.д.). Она измеряется в процентах и вычисляется путем деления прибыли на соответствующую базу. Рентабельность не рассчитывается в случае получения убытка, а потому никогда не принимает отрицательное значение.

Чем больше полученное значение – тем эффективнее бизнес, и тем он выгоднее смотрится в глазах деловых партнеров. Нормативов рентабельности нет, однако есть оптимальные среднестатистические показатели по отраслям, странам и т.д.

Показатель рентабельности рассчитывается по одинаковым формулам и для действующих фирм, и для стартапов. В первом случае применяются фактические данные, а во втором – прогнозируемые.

Как определить уровень рентабельности?

Рентабельность рассчитывается как на основе прямых показателей, так и по бухгалтерским отчетам. Если необходимо определить этот показатель для чужого предприятия, то используется открытая информация, представленная в балансе. В серьезных договорах зачастую предполагается право на получение деловым партнером бухгалтерской отчетности своего контрагента.

Если рентабельность рассчитывается для стартапа, то необходим комплексный маркетинговый анализ рынка. Прежде всего, на основании анализа потребительской аудитории, конкурентов и степени привлекательности проекта необходимо определить ожидаемые размеры поступлений. Также необходимо иметь на руках прогнозные размеры инвестиций, активов и расходов.

Расчеты рентабельности не могут рассматриваться в качестве конечного результата: их необходимо считать за разные периоды (например, поквартально) и изучать в динамике. Кроме того, необходимо проводить анализ в связке с реальными событиями в компании, ведь сама по себе рентабельность не дает представления о том, что повлияло на динамику прибыли: повышение производительности труда, хорошая маркетинговая кампания или иной фактор.

Рентабельность не является единым показателем. Она рассчитывается по нескольким базам:

• продажи;
• активы;
• собственный капитал;
• инвестиции;
• производство и т. д.

В каждом из приведенных примеров прибыль компании делится на ту или иную базу и умножается на 100%. Как правило, контрагентов интересуют показатели по продажам (в т. ч. по первичной прибыли – EBITDA), активам и капиталу. Прочие показатели могут рассчитываться в рамках внутреннего аудита.

Рентабельность продаж

Показатель рентабельности продаж говорит о том, сколько процентов прибыли приходится на общий объем проданных товаров или услуг. Этот показатель дает наиболее общее представление о делах компании и отличается самой интенсивной динамикой: периоды его увеличения быстро сменяются периодами падения.

Формула имеет такой вид:

Р = ЧП / ОП, где Р – рентабельность, ЧП – чистая прибыль и ОП – выручка (объем продаж).

Чем выше значение показателя, тем лучше, однако он сильно зависит от конкретной отрасли. Поэтому не следует сравнить по этому критерию компании из разных отраслей: например, фармацевтическую и производящую компьютерное оборудование. В то же время, каждую из этих двух компаний можно сравнивать с другими фирмами, представляющими соответствующие отрасли.

Причиной роста показателя может стать как увеличение прибыли, так и уменьшение объема реализации. Возможно и одновременное воздействие этих двух факторов. Прибыль может расти за счет увеличения цен, снижения издержек, уменьшения амортизационных отчислений и т.д.

Снижение объемов продаж может происходить по разным причинам. Если оно наблюдается после поднятия цен, то это явление можно считать закономерным. Если же причиной является утрата интереса покупателей к продукции фирмы, то деловым партнерам следует насторожиться.

Рентабельность по EBITDA

Рентабельность коммерческого предприятия оценивается не только по чистой прибыли, но и по первичной, т.е. такой, из которой еще не успели вычесть проценты, налоги и амортизационные отчисления.

Формула выглядит так:

EBITDA margin = EBITDA / ОП, где EBITDA margin – рентабельность продаж по первичной прибыли, EBITDA – размер первичной прибыли, ОП – объем продаж в денежном выражении.

Современные аналитики все чаще используют такой показатель, потому что он отражает уровень той прибыли, которая компания получает до проведения всевозможных отчислений. Это важно, т.к. эти суммы могут быть отсроченными и еще довольно длительное время работать на благо компании.

Рентабельность активов

Рентабельность активов иногда называют рентабельностью всего капитала (собственного и привлеченного). Согласно бухгалтерской документации, привлеченные средства называются обязательствами и в сумме с капиталом равны общему размеру активов. Поэтому эти показатели являются идентичными и говорят о том, насколько эффективно в компании используется весь объем имеющихся ресурсов.

Р = ЧП / А, где А – это размер активов.

Величина этого показателя определяется размером привлеченных средств, стоимостью их обслуживания, а также размером собственных ресурсов. Если заемные средства занимают большую долю в общих и если проценты по ним большие, то рентабельность никогда не будет высокой. Поэтому преобладание собственных денег всегда является преимуществом.

Этот коэффициент очень важен для оценки эффективности, и может использоваться для сравнения фирм из различных отраслей. Кроме того, можно вывести средние значения по ряду компаний с разными профилями и решить, в какую сферу экономики лучше инвестировать.

Рентабельность капитала

Прибыльность собственного либо акционерного капитала говорит о способности компании получать прибыль.

Она рассчитывается так:

Р = ЧП / К, где К – капитал с учетом резервов.

На рентабельность капитала воздействует не столько размер прибыли, сколько соотношение обязательств и своих ресурсов. Оно рассчитывается путем деления обязательств на капитал и носит название «финансового рычага». Наращивая обязательства и увеличивая расходы на их обслуживание, предприниматель тем самым понижает прибыль и рентабельность.

Рентабельность капитала сравнивается не только с аналогичными показателями других компаний из всевозможных отраслей, но также с процентами по банковским депозитам и доходностью государственных ценных бумаг. Если рентабельность капитала ниже, чем проценты по вкладам или облигациям за тот же период, то инвестировать в компанию не имеет никакого смысла. Оптимально, когда рентабельность в несколько раз превышает обозначенные показатели.

Рентабельность производства

Для основных средств расчет будет таким:

Р = ЧП / ОПФ, где ОПФ – основные фонды производства.

При определении их размера необходимо учитывать амортизацию и показатели износа.

Для все производственных активов формула выглядит так:

Р = ЧП / (ОПФ + ОС), где ОС – оборотные активы.

Расчет этих показателей является достаточно трудоемким. По закону, контрагенты не имеют права их требовать, однако результаты расчетов могут быть полезными для внутренних целей.

Заключение

Рентабельность – это важнейший показатель деятельности как устоявшейся фирмы, так и стартапа, потому что по его уровню оценивается инвестиционная привлекательность компании или проекта.

Правильный подход к расчетам и анализу позволяет узнать не только о доходности предприятия, но также и о причинах его успехов или неудач. Анализ факторов, влияющих на результат, дает возможность понять, как повысить рентабельность.

Все коэффициенты, характеризующие рентабельность, являются переменчивыми, а потому должны рассматриваться в динамике. Показательным является период от 3 лет.