Любое предприятие, дело, кампания предполагает наличие определенных рисков, которые могут сказаться на итоговом результате их проведения. Реализация бизнес-стратегии подразумевает изменение прав, обязанностей и обязательств предпринимателей, возможные появления непредусмотренных и не применявшихся ранее процессов, а также прочие последствия.

Чтобы правильно выбрать комплекс действий по достижению результата деятельности, нужно учитывать возможное влияние побочных эффектов, чтобы задуманное мероприятие не потеряло смысл. Любая тактическая (стратегическая) схема должна перед применением подвергаться анализу рисков с целью минимизации последних.

Анализ рисков начинается с их оценки. Для этого необходимо выбрать методику оценки, которая должная удовлетворять требованиям безопасности определенного вида деятельности и правовым регуляторам этой деятельности.

Анализ рисков требует использования доступной информации с целью оценки вероятности наступления определенных событий и возможных масштабов их последствий.

Как правило, под рисками понимают негативные события и обстоятельства, к примеру, убытки при проведении венчурного предприятия, с серьезными последствиями и т.д. Тем не менее, анализ рисков помогает выявить и их потенциальные позитивные последствия. Он необходим для обнаружения будущих проблем и оценивания перспектив развития.

Анализ рисков проводится на количественном и качественном уровнях (методы анализа рисков выбираются индивидуально).

При исследуемым явлениям присваивают числовые (количественные) значения, применяют эмпирические данные. На данном уровне анализ носит предельно объективный и точный (для этого метода) характер.

Включает внутреннюю (инстинктивную) оценку складывающихся обстоятельств. На этом уровне допускается субъективность и связанные с ней сомнения.

Сравнивая данные два уровня анализа, следует более подробно остановиться все же на количественном. Его можно провести разными способами.

В детерминистическом подходе используются точечные оценки. Для того чтобы понять, какие могут быть итоги в отдельных случаях, разным событиям присваивают определенные значения. К примеру, в можно рассматривать такие варианты: наихудший (грядущие убытки), наилучший (будущая прибыль) и самый вероятный (умеренная, относительная прибыль).

В данном случае метод имеет ряд недостатков: он не учитывает множество возможных вариантов развития событий, а концентрируется лишь на нескольких основных версиях (при этом все они рассматриваются как равноценные); в недостаточной степени рассматриваются факторы, способные повлиять на развитие ситуации, что приводит к упрощению модели. Однако очень многие предприятия пользуются именно таким подходом, несмотря на относительно невысокую достоверность результатов такого анализа.

Стохастический анализ рисков (метод Монте-Карло) является более надежным. При таком подходе исходные параметры представляют как диапазоны значений (производят распределение вероятности). При этом разные переменные имеют разные вероятности наступления последствий. Значения выбирают случайным образом, исходя из возможных распределений вероятностей.

Выборки называются итерациями. Результаты выборок фиксируются. Для проведения моделирования процедура выборки повторяется сотни раз, поэтому такие результаты гораздо полнее способны раскрыть вероятность наступления ожидаемых событий. Данные такого моделирования способны продемонстрировать не только будущие события, но и показать вероятность их наступления. Результаты можно представить графически, а также отразить их чувствительность, то есть показать, какая из переменных в наибольшей степени повлияла на результат. Используя этот метод, возможно также показать взаимосвязями между изначальными переменными.

Удобнее всего проводить количественный анализ рисков на базе поскольку инструменты этой программы позволяют добавлять новые функции для получения возможности распределять вероятности и получать наиболее точные результаты.

Анализ рисков

Понятие «анализ рисков»

Анализ риска - это процесс идентификации опасностей и оценки рисков неблагоприятных событий для отдельных лиц или групп людей, имущества или окружающей природной среды.

Идентификация и анализ рисков являются ключевым элементом процесса управления риском. От их правильной организации зависит, насколько эффективными будут дальнейшие решения и, в конечном итоге, удастся ли защититься от рисков.

Основной целью идентификации и анализа рисков является формирование у людей, принимающих решения, целостной картины рисков, угрожающих безопасности предприятия, жизни и здоровью его работников и населения, имущественным интересам владельцев/акционеров и т.п.

Анализ риска имеет ряд общих положений независимо от конкретной методики анализа и специфики решаемых задач. Так, общей является задача определения допустимого уровня риска, стандартов безопасности обслуживающего персонала, населения и защиты окружающей природной среды. Следует также учитывать тот факт, что определение допустимого риска происходит, как правило, в условиях недостаточной или непроверенной информации. Кроме того, в ходе анализа приходится решать вероятностные задачи, что может привести к существенным расхождениям в получаемых результатах.

Выделяют четыре основных подхода к определению и оценке риска:

1. инженерный, основанный на статистике аварий, на вероятностном анализе безопасности: построение и расчет так называемых деревьев событий и деревьев отказов;
2. модельный, который сводится к построению моделей взаимодействия вредных и опасных факторов на человека и окружающую среду; основан на расчетах;
3. экспертный, основанный на определении вероятностей различных событий, связей между ними и последствий аварий посредством опроса опытных специалистов или экспертов;
4. социологический, исследующий отношение населения к разным видам рисков с помощью социологических опросов.

Процесс проведения анализа риска включает следующие основные этапы: планирование и организацию работ; идентификацию опасностей; оценку риска; разработку рекомендаций по уменьшению риска. На рисунке представлена схема анализа техногенного риска.

На этапе планирования работ определяют анализируемый опасный производственный объект и дают его общее описание; описывают причины и проблемы, которые вызвали необходимость проведения анализа риска; подбирают группу исполнителей для проведения анализа риска; определяют и описывают источники информации об опасном производственном объекте; определяют цели и задачи проводимого анализа риска; обосновывают используемые методы анализа риска; определяют критерии приемлемого риска.

Цели и задачи анализа риска могут различаться и конкретизироваться на разных этапах жизненного цикла опасного производственного объекта. Например, на этапе размещения или проектирования опасного производственного объекта целью анализа риска, как правило, является выявление опасностей, количественная оценка риска, а также обеспечение учета результатов при выборе оптимальных вариантов размещения опасного производственного объекта. На этапе эксплуатации опасного производственного объекта целью анализа риска может быть проверка соответствия условий эксплуатации требованиям промышленной безопасности.

При выборе методов анализа риска учитывают цели, задачи анализа, сложность рассматриваемых объектов, наличие необходимых данных и квалификацию привлекаемых для проведения анализа специалистов.

Кроме того, нужно придерживаться следующих требований:

1. метод должен быть научно обоснован и соответствовать рассматриваемым опасностям;
2. метод должен давать результаты в виде, позволяющем лучше понять формы реализации опасностей и наметить пути снижения риска;
3. метод должен быть повторяемым и проверяемым.

Лекция № 4. «Анализ и оценка рисков»

1. Понятие анализа и оценки рисков. Методы анализа рисков

2. Качественный и количественный анализ рисков

3. Оценка риска на основе целесообразности затрат

4. Вероятностный и экспертный анализ рисков

Вопрос 1. Понятие анализа и оценки рисков. Методы анализа рисков

Анализ рисков - процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

Оценка рисков - это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков.

При анализе рисков необходимо использовать некоторые допущения:

· Потери от риска независимы друг от друга.

· Потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств).

· Максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида:

Качественный;

Количественный.

Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска предприятия в целом.

В настоящее время наиболее эффективным является комплексный подход к анализу рисков. С одной стороны, такой подход позволяет получать более полное представление о возможных результатах реализации проекта, т. е. обо всех позитивных и негативных неожиданностях, ожидающих инвестора, а с другой стороны, делает возможным широкое применение математических методов (в особенности вероятностно-статистических) для анализа рисков.

Можно классифицировать существующие методы анализа риска и связанные с ними модели по следующим направлениям:

I. в зависимости от привлечения вероятностных распределений:

· методы без учета распределений вероятностей;

· методы с учетом распределений вероятностей.

II. в зависимости от учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей:

· вероятностные методы;

· выборочные методы.

III. в зависимости от способов нахождения результирующих показателей по построению модели:

· аналитический метод;

· имитационный метод.

Вопрос 2. Качественный и количественный анализ рисков

Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Рассмотрение каждого вида инвестиционного риска можно производить с трех позиций:

1.с точки зрения истоков, причин возникновения данного типа риска;

2.обсуждения гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска;

3.обсуждения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

Выявление конкретных рисков инвестиционного проекта и порождающих их причин,

Анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,

Предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.

Этапы качественного анализа рисков :

1.идентификация (определение) возможных рисков;

2.описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка;

3.описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости;

4.исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта:

Уклонение от рисков;

Компенсация рисков;

Локализация рисков.

Качественный анализ инвестиционных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для начала работы по анализу рисков.

Методы экспертных оценки включают комплекс логических и математико-статистических методов и процедур, связанных с деятельностью эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решений информации. Центральной «фигурой» экспертной процедуры является сам эксперт - это специалист, использующий свои способности (знания, умение, опыт, интуицию и т. п.) для нахождения наиболее эффективного решения.

· обладать достаточным уровнем креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области;

· быть свободным от личных предпочтений в отношении проекта (не лоббировать его).

Можно выделить следующие основные методы экспертных оценок, применяемые для анализа рисков:

· Вопросники

· SWOT-анализ

· Роза и спираль рисков

· Оценка риска стадии проекта

· Метод Дельфи

Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия:

Наличие проведенного базисного расчета проекта;

Проведение полноценного качественного анализа.

Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:

· метод корректировки нормы дисконта;

· анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход , внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)

· метод сценариев ;

· имитационное моделирование - метод Монте-Карло .

Вопрос 3. Оценка риска на основе целесообразности затрат

Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики:

Безрисковая область;

Область минимального риска;

Область повышенного риска;

Область критического риска;

Область недопустимого риска.

Область недопустимого риска	Область критического риска	Область повышенного риска	Область минимального риска	Безрисковая область

В границах область критического риска возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли . Коэффициент риска в этой области находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.

В границах области недопустимого риска возможны потери, близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент риска в этой области находится в пределах 75-100%.

Вопрос 4. Вероятностный и экспертный анализ рисков

Вероятностные методы анализа рисков основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации.

Риск, связанный с проектом, характеризуется тремя факторами:

· событие, связанное с риском;

· вероятность рисков;

· сумма, подвергаемая риску.

Чтобы количественно оценить риски, необходимо знать все возможные последствия принимаемого решения и вероятность последствий этого решения. Выделяют два метода определения вероятности:

1. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается па основе фактических данных.

Так, например, частота возникновения некоторого уровня потерь А в процессе реализации инвестиционного проекта может быть рассчитаны по формуле:

f(A)=n(A)/n

где f - частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(A) - число случаев наступления этого уровня потерь;

n - общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

2. Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата, основывающемся на суждении или личном опыте оценивающего, а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях.

Важными понятиями, применяющимися в вероятностном анализе рисков являются понятия альтернативы, состояния среды, исхода.

Альтернатива - это последовательность действий, направленных на решение некоторой проблемы. Примеры альтернатив: приобретать или не приобретать новое оборудование, решение о том, какой из двух станков, различающихся по характеристикам, следует приобрести; следует ли внедрять в производство новое изделие и т. д.

Состояние среды - ситуация, на которую лицо, принимающее решение (в нашем случае - инвестор), не может оказывать влияние (например, благоприятный или неблагоприятный рынок, климатические условия и т. д.).

Исходы (возможные события) возникают в случае, когда альтернатива реализуется в определенном состоянии среды. Это некая количественная оценка, показывающая последствия определенной альтернативы при определенном состоянии среды (например, величина прибыли, величина урожая и т. д.).

Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30%) и рисков проекта.

Достоинствами экспертного анализа рисков являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих программных средствах, возможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, а также простота расчетов.

К основным недостаткам данного метода следует отнести: трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.

Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:

· иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте;

· иметь достаточный уровень креативности мышления;

· обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей предметной области;

· быть свободными от личных предпочтений в отношении проекта;

· иметь возможность оценивать любое число идентифицированных рисков.

Алгоритм экспертного анализа рисков имеет следующую последовательность:

· по каждому виду рисков определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей данный проект. Предельный уровень рисков определяется по сто балльной шкале;

· устанавливается, при необходимости, дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющаяся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале;

· риски оцениваются экспертами с точки зрения вероятности наступления рискового события (в долях единицы) и опасности данных рисков для успешного завершения проекта (по сто балльной шкале);

· оценки, проставленные экспертами по каждому виду рисков, сводятся разработчиком проекта в таблицы. В них определяется интегральный уровень по каждому виду рисков;

· сравниваются интегральный уровень рисков, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида риска и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчика проекта;

· в случае, если принятый предельный уровень одного или нескольких видов рисков ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков на успех реализации проекта, и осуществляется повторный анализ рисков.

Концепция допустимого риска предполагает установление его пределов, до которых необходимо минимизировать присутствующие в бизнесе угрозы. Перед этим риск нужно выявить, детально исследовать его факторы, оценить и проанализировать. Оценка рисков и их анализ играют решающую роль в качестве этапа управленческой технологии. В настоящей статье акцентно выделена оценочная деятельность, основанная на данных финансовой отчетности предприятия. Кроме того, мы будем рассматривать оценку в контексте основных угроз бизнесу, без разделения его на инвестиционную и операционную части.

Основные способы анализа и оценки рисков

Последовательная триада «выявить, оценить и уменьшить» выражают суть процесса управления рисками на предприятии. Если выявление факторов риска предполагает формирование их единого ранжированного списка, то идентификация рисков может рассматриваться также как выявление факторов, но уже применительно к конкретной области. Идентификация рисков – это процедура выявления наиболее существенных качественных и количественных характеристик риска путем сопоставления:

• с размером предполагаемого ущерба от возникновения сопутствующих им событий;
• с вероятностью возникновения данных событий;
• с возможностями видов деятельности компании;
• с результатами конкретных бизнес-процессов;
• с возможностями функциональных и производственных подразделений предприятия и т.д.

Иными словами, идентификация рисков – это процедура распознавания в связи с чем-то (размер ущерба, вероятность, вид деятельности, операция). Когда этап выявления подходит к завершению, на выходе возникает совокупность факторов риска, на основе которых первично оценен так называемый «начальный риск», то есть риск идеи, риск замысла дальнейшей деятельности. Далее, переходя на этапы оценки и анализа, возникает намерение на выходе получить проанализированный и оцененный уровень риска, что позволит разработать и реализовать мероприятия по уменьшению степени его опасности.

Схема последовательности анализа и оценки предпринимательского риска

Выше представлена модель процесса аналитических и оценочных действий управленческой технологии в контексте этапа «оценить». Допустим, перед углубленным анализом завершено выявление рисков, риск-менеджер имеет на руках результаты их идентификации. То есть он на качественном уровне получает представление, как влияют те или иные внешние и внутренние факторы на конкретный исследуемый риск. Далее ему предстоит выбрать методологические подходы для следующей работы с рисками и реализовать этапы детального анализа и оценки. Подразумевается выбор среди нескольких способов таких мероприятий, в этой связи различают:

1. Модели, основанные на экспертных методах.
2. Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
3. Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).

Модели экспертных оценок будут рассмотрены в отдельной статье. Анализу и оценке рисков с применением управленческой статистики, вероятностных подходов и теории игр посвящен материал про . Мы же остановимся подробно на способах, использующих результаты финансовой отчетности и конкретно отчеты формы №1 (бухгалтерский баланс) и №2 (отчет о прибылях и убытках). При такой оценочной работе активно используются подходы финансового менеджмента и анализа.

Использование бухгалтерских отчетов в анализе рисков

По своему профессиональному профилю риск-менеджер похож на менеджера проектов с той точки зрения, что к нему предъявляются такие же высокие требования по владению разнообразными отраслями управления, включая финансовый менеджмент и анализ. По существу лучшая базовая компетенция и того, и другого специалиста – экономика и организация отраслевого производства. Это означает, что риск-менеджер должен уметь читать бухгалтерскую отчетность, владеть основными показателями финансового анализа: ликвидности, платежеспособности, устойчивости, независимости и т.д.

Еще при осмыслении этапа «выявление рисков» мы отмечали с вами, что при системной группировке факторов важен анализ имеющейся в компании документации (правовой, организационной, финансовой, технологической). И среди первых документов, на которые следует обратить внимание, мы называли бухгалтерскую отчетность. Эти сведения обладают достоинствами и недостатками. К ее достоинствам следует отнести то, что в бухгалтерском отчете соблюдаются такие основные правила, как непрерывность, балансируемость, двойная запись отражаемых хозяйственных операций. Используя критерии и модели финансового анализа применительно к финансовой отчетности, мы можем увидеть, как можно оценить определенную группу финансовых рисков. К ней, в частности, относятся:

• ценовые риски;
• имущественные риски;
• риски финансового инвестирования;
• риск реального инвестирования;
• налоговый риск;
• кредитный риск;
• инфляционный риск;
• риск ликвидности;
• валютный риск;
• риск потери финансовой устойчивости и независимости;
• риск банкротства.

Потенциальные риски, привязанные к статьям Актива баланса предприятия

За помощью в анализе рисков на базе бухгалтерской отчетности риск-менеджер обращается в финансовый департамент организации. Вместе с финансовой службой им инициируется процедура оценки названных выше рисков. Дело в том, что практически каждая статья актива и пассива баланса несет в себе отпечаток или потенциал рисковых событий. Виды рисков связаны с природой балансовых статей, и это обстоятельство позволяет достаточно оперативно провести качественный анализ статей для выявления возникшей или назревающей неблагополучной ситуации.

Потенциальные риски, привязанные к строкам отчета о прибылях и убытках

Выше размещена форма типового отчета о прибылях и убытках, в ней синими блоками отражены виды потенциальных рисков, которые могут возникнуть на предприятии. Рисковый потенциал присутствует в каждой отмеченной позиции, исходя из природы экономических элементов, построчно помещенных в отчет. Стоит заметить, что регулярный анализ не только баланса и отчета о прибылях и убытках (формы № 2), но и ОДДС (отчета о движении денежных средств) входит в непосредственные обязанности финансового директора.

Примеры анализа финансовой отчетности на предмет рисков

В современной практике менеджмента бухгалтерскую отчетность часто именуют финансовой. Виды отчетности, которые предназначены для внешних заинтересованных лиц, включают следующее.

1. Финансовую отчетность, которая готовится для налоговых органов, органов Росстата, банков и акционеров.
2. Налоговую отчетность.
3. Управленческую отчетность для высшего менеджмента компании и основных владельцев.

Поскольку управленческая отчетность также может готовиться на принципах бухгалтерского учета, то и состав бухгалтерской отчетности несколько шире, чем финансовой. Однако объективности ради следует признать, что понятия эти в российской действительности тождественны. Предположим, что по действующему регламенту риск-менеджер ежеквартально инициирует качественный анализ рисков по данным финансовой отчетности. Разберем пример, как это может происходить.

Допустим, что анализ выполняет заместитель финансового директора. Лучше всего поместить данные отчетов за несколько отчетных периодов в один файл в формате Excel и начать по каждой позиции отслеживать динамику изменения статьей, по необходимости углубляясь в аналитику. Так, например, основные средства, незавершенное строительство и НМА характеризуются ценовыми рисками, что может быть связано:

• с повышением покупной стоимости активов;
• с себестоимостью объекта капитального строительства, превысившей стоимость сметных расчетов;
• с возможной необходимостью переоценки ОС и НМА и т.д.

Следующий пример касается рисков финансового инвестирования по статье «Долгосрочные финансовые вложения». Предположим, что компания осуществила инвестиции в акции российских «голубых фишек». Этому сопутствуют риски биржевой стоимости акций, дивидендные риски и т.п. Аналитик, который проводит анализ, обязан зафиксировать изменение ситуации, и отразить рисковую динамику в своей справке.

Пример оценки налоговых рисков связан с рядом статей актива и пассива баланса (строки 145, 220, 515, 620) и определенными строками отчета о прибылях и убытках (строки 141, 142, 150). Данные позиции целесообразно отслеживать:

• все вместе;
• по каждому налогу в динамике по периодам;
• по отложенным налоговым активам;
• по отложенным налоговым обязательствам.

Финансовый руководитель имеет возможность оперативно проверить возможные учетные ошибки, резервы налогового планирования. Например, основные критерии к обращению НДС на возмещение из бюджета выполнены. Однако какие-то позиции в книге продаж являются спорными, существует риск, что в результате камеральной проверки НДС к уплате не будет уменьшен ИФНС на планируемую сумму, и этот риск должен быть зафиксирован руководителем финансовой службы. Подобным образом проходятся все статьи формы №1 и формы №2. Для риск-менеджера составляется комплексная справка о качественном анализе финансовых рисков.

Динамика развития финансовой несостоятельности

Для целей настоящей статьи под финансовой несостоятельностью организации будем понимать ее неспособность финансировать текущую операционную деятельность и отвечать по своим обязательствам из-за отсутствия необходимых для этого средств. Заинтересованные стороны внутри и вне компании практически всегда и по разнообразным поводам интересует вопрос о состоятельности организации. От этого зависит не только ее успех на рынке, но и риски акционеров, инвесторов, партнеров предприятия. Риски потери компанией финансовой независимости, устойчивости, платежеспособности синтезируются в комплексный риск финансовой несостоятельности.

Предприятие, проходя через этапы развития кризиса, обретает признаки несостоятельности не сразу. Негативные тенденции имеют свойство накапливаться постепенно. Тем не менее, бухгалтерская (финансовая) отчетность, при регулярном анализе и оценке позволяет своевременно уловить нисходящий тренд и выработать стратегию его исправления. Далее вашему вниманию предлагается схема динамики развития финансового кризиса коммерческой организации, которая проходит через определенные этапы деградации ликвидности и платежеспособности.

Схема динамики развития банкротства и связей моделей оценки риска

Законы природы и бизнеса в смысле нарастания кризисной ситуации очень похожи. Проблема всегда приходит с более высокого системного уровня. Когда текущие задачи отклоняются от предначертаний миссии и целевой программы, возникает риск неполного воплощения стратегии, замысла. Такое нарушение сложно поддается определению, поскольку рутинные текущие задачи достаточно далеки от стратегии, и связь не видна. Как правило, легко находятся внешние причины нарушений показателей финансово-хозяйственной деятельности.

Однако в 99% случаев причина всегда внутри. Тем не менее, опытный финансист, привыкший к регулярной процедуре качественной оценки рисков на основе данных бухгалтерской отчетности, всегда вовремя заметит неладное по числу слабых сигналов. Как правило, сигналы исходят от взаимосвязанных статей баланса и формы №2. И когда они начинают постепенно расти, косвенно это свидетельствует, что начало кризиса наступило или вот-вот придет.

В момент, когда становится очевидным риск ликвидности организации, кризис вступает в стадию своего активного развития. В этот период компания еще справляется с временными трудностями по удовлетворению финансовых обязательств. Но все чаще проявляются перебои в виде кассовых разрывов, перекредитование постепенно становится общей практикой, ухудшается кредитная история. Получать новые ссуды становится все трудней, структура активов ухудшается. Наконец, кризис переходит стадию угрозы банкротства. Предприятие оказывается один на один с риском полной неспособности оплатить долги кредиторам, выдать заработную плату и погасить задолженность по налогам.

Состав моделей оценки риска

Как мы уже определились, первый кризисный этап развития несостоятельности предприятия протекает латентно, то есть скрыто от глаз наблюдателя. Затем, когда показатели диагностики финансовой отчетности демонстрируют отрицательную динамику ликвидности активов, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, кризис становится явным. В финансовом менеджменте все эти показатели известны. В период развития принято считать, что финансовые критерии выстраиваются в иерархию, которая в кризис переворачивается сверху вниз и выглядит следующим образом.

1. Ликвидность.
2. Платежеспособность.
3. Устойчивость.
4. Рентабельность.
5. Деловая активность.

Каждое предприятие должно сформировать целевые нормативные значения этих показателей. Под ликвидностью мы рассматриваем способность актива превращаться в денежные средства, и мерой этого служит время. Следовательно, ликвидность актива – это скорость превращения актива в денежные средства без существенной потери стоимости. Тогда, что собой представляет платежеспособность?

В ряде литературных источников к ней приравнивают показатель абсолютной ликвидности, которая рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим пассивам. Но даже для таких активов требуется время для превращения их в деньги. Поэтому платежеспособность – это способность компании удовлетворять в любой момент времени предъявляемые к ней требования по исполнению принятых финансовых обязательств.

Неплатежеспособность является свидетельством риска банкротства. Этот и другие критерии несостоятельности бизнеса исследуются в ходе диагностики структуры основных финансовых отчетов. Естественно, что чем раньше удастся выявить негативные тенденции, тем лучше, несмотря на то, что стадия развития кризиса носит еще скрытый характер. И подход к оценке рисков должен быть комплексный. В этой связи мы можем говорить о разнообразных моделях оценки риска, разработанных управленческой школой и используемых на практике.

Основные виды моделей, которые получили распространение среди исследователей и практиков:

• модели оценки риска и анализа ликвидности коммерческой организации;
• модели оценки риска и анализа потери финансовой устойчивости;
• комплексные подходы балльной оценки риска и анализа финансового состояния компании;
• модели рейтингового анализа финансового состояния;
• зарубежные и отечественные модели прогнозирования риска банкротства.

Классификационная схема комплексных моделей оценки риска финансового состояния

Выше представлена классификационная схема комплексных моделей, применяемых на скрытой и явной стадиях кризисной ситуации, в которую может попасть компания, если с данным риском не работать. Модели оценки риска ликвидности и финансовой устойчивости не включены в схему, поскольку они не носят комплексного характера. Однако уровень их значимости высок. Так, коэффициент текущей ликвидности включается в качестве основного критерия практически в каждую комплексную модель.

Способы оценки риска ликвидности

Ликвидность как свойство компании, состоящее в способности покрывать свои обязательства активами без существенной потери их стоимости, свидетельствует о финансовом равновесии деятельности. При этом предполагается, что срок превращения активов в денежные средства соответствует обязательному сроку покрытия обязательств. Различают текущий, промежуточный и абсолютный вид ликвидности.

Все статьи балансового листа, в зависимости от приблизительного срока перевода их в денежные средства, характеризуются соответствующим риском. При этом свойством риска ликвидности обладают не только активы, но и пассивы предприятия. Он тем больше, чем короче срок покрытия обязательства его исполнением. Далее представляются две таблицы градации риска ликвидности для групп активов и пассивов организации.

Модель группировки активов баланса по уровню риска ликвидности

Модель группировки пассивов по уровню риска ликвидности

Рассмотрим группировку активов по риску ликвидности. Действительно, денежные средства на расчетных счетах в банках и в кассах организации – самые ликвидные активы, поскольку они определяют ее платежеспособность. Краткосрочные финансовые вложения, как правило, могут быть быстро (имеется в виду, до трех месяцев) переведены в денежные средства. Как пример, такими активами могут выступить краткосрочные займы, срочные векселя коммерческих банков, облигации с коротким сроком погашения т.д. Далее приводится пример группировки разделов бухгалтерского баланса предприятия ПАО «Ремавтоматика» с присвоением им риска ликвидности.

Пример группировки разделов баланса по степени риска ликвидности промышленного предприятия

По балансовому листу анализ рисков ликвидности проводится также на основании метода использования абсолютных показателей. Производится сравнение сопоставимых по риску ликвидности разделов актива и пассива баланса по правилу покрытия. Соотношение сравниваемых значений по группам определяет тип ликвидности и соответствующую зону риска. Метод наглядный и достаточно простой. Его недостатки связаны с «посмертностью» учетных данных и невозможностью установления степени ликвидности за счет акцента на сравнении. Ниже приводится модель оценки с помощью абсолютных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности с использованием абсолютных показателей по балансу

Коэффициенты ликвидности показывают способность актива баланса покрывать наиболее короткие по времени обязательства: кредиторскую задолженность и краткосрочные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности имеет особенность, по которой активы со сроком перевода в денежные средства в один календарный год соотносятся с обязательствами, которые требуется погасить в срок не более полугода. Поэтому нормативное ограничение считается оптимальным на уровне не менее 2,0. Далее размещена модель оценки риска ликвидности с использованием относительных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности по балансу с использованием относительных показателей

Риск потери устойчивости в моделях оценки риска

У финансового директора должен возникать ряд вопросов. Хватает или не нет собственного капитала компании на покрытие внеоборотных активов? Не задействованы ли при этом заемный капитал, текущие пассивы? Какую часть оборотных средств мы финансируем из собственного капитала? На эти вопросы отвечает показатель «собственные оборотные средства» (СОС) как разница между собственным капиталом компании и внеоборотными активами.

Помимо СОС в финансовом менеджменте оперируют также показателем «чистый оборотный капитал». Он отвечает на вопрос: хватает ли собственного капитала и долгосрочных обязательств на покрытие не только внеоборотных активов, но и части оборотного капитала? СОС и ЧОК позволяют определить финансовую устойчивость предприятия, способы расчета которой различны. В целях настоящей статьи будем оперировать пока только критерием СОС. Виды показателя финансовой устойчивости компании разделяется на три вариации.

1. Абсолютная финансовая устойчивость. Она определяется как разница между СОС и «затратами на запасы» (ЗЗ). Показатель «абсолютная устойчивость» говорит нам, что величина собственного капитала такова, что ее хватает и на внеоборотные активы, и на остатки материальных запасов на складе. Этой устойчивости соответствует безрисковая зона соотношения собственного капитала и активов. Такой подход отвечает российской методологии восприятия собственного капитала.
2. Нормальная устойчивость. В западном подходе к собственному капиталу по экономической природе приравнивают долгосрочный заемный капитал. Он несколько снижает финансовую устойчивость предприятия, но не столь критично, поэтому появляется еще одно понятие – «собственные и долгосрочные источники» (СДИ). СДИ участвуют в расчете значения нормальной устойчивости.
3. Неустойчивое финансовое состояние. Если финансист видит, что собственного капитала и долгосрочных заемных средств недостаточно, им вынуждено инициируется процедура привлечения краткосрочных займов, которые могут привести компанию в неустойчивое финансовое состояние. Совокупность СДИ и краткосрочных займов и кредитов составляет понятие ОВИ (основных величин источников).

Процедурная модель анализа и оценки финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Данная методика обладает достоинствами: она проста, удобна и широко распространена. Однако у модели имеются и недостатки. Ее процедуры не позволяют осуществить прогноз, оценка выполняется на основании сведений постфактум. Кроме того, невозможно определить степень потери финансовой устойчивости. Поэтому настоящую модель необходимо дополнять относительными показателями, такими как:

• доля оборотных средств в активах предприятия;
• коэффициент обеспеченности компании собственными источниками финансирования;
• коэффициент капитализации;
• коэффициент финансовой независимости;
• коэффициент финансовой устойчивости.

Обзор комплексных методов оценки состоятельности

Тема оценки рисков банкротства предприятия практически неисчерпаема и заслуживает внимания не одной статьи. В рамках настоящего материала я лишь кратко обрисую основные способы оценки риска финансового состояния. Начну с моделей балльной оценки риска банкротства. Данные способы отличает шкальное деление нормативных диапазонов относительных показателей на классы или интервалы.

В качестве примера ниже приведен первый вариант такой модели. В ней собрано восемь показателей, исследуя состояние которых, аналитик осуществляет набор баллов. От совокупной суммы набранных баллов зависит причисление компании к соответствующему классу риска. С 3-го класса начинают проявляться признаки банкротства.

Модель комплексной балльной оценки риска финансового состояния

Развитие представленной методики осуществляется за счет включения в состав показателей критериев рентабельности и деловой активности. Благодаря настоящей модели дополнительно может оцениваться уровень финансового менеджмента на предприятии. Весьма полезными могут оказаться модели так называемого рейтингового финансового анализа, особенно в случае потребности оценки потенциального партнера при заключении контракта на существенную сумму. Для контрагента рассчитывается риск банкротства с применением весовых коэффициентов при показателях, включаемых в расчет. Различают четырехфакторную и пятифакторную модели рейтингового анализа. Далее представлен вариант пятифакторной модели.

Все описанные выше доли обладают несомненными достоинствами. Но в них присутствует один существенный недостаток, который выражается в том, что никто не может стопроцентно обосновать логику выбора состава показателей и размеры нормативных ограничений. Нормативы принимаются, исходя из определенных теоретических моделей, не учитывающих ни национальную специфику, ни вид деятельности компании, ни многое другое.

Поэтому стали применяться несколько иные способы, основу которым положил американский экономист Эдвард Альтман. Профессор Нью-Йоркского университета Э. Альтман разработал в 60-80-х прошлого века серию моделей после открытия концепции «Z score model». Десятилетнее наблюдение за представительной группой компаний позволили ученому выстроить статистическую модель по критериям, которые он вычислил математически для обанкротившихся компаний за период исследований. Так появилась двухфакторная модель Альтмана. Научная идея получила широкое развитие, стали появляться ее интерпретации, в том числе с адаптацией к российским условиям хозяйствования. Приведу в пример несколько моделей прогнозирования риска банкротства:

• пятифакторная модель Э. Альтмана (1968 г.);
• пятифакторная модель Э. Альтмана (1978 г.);
• пятифакторная модель У. Бивера, адаптированная к российским условиям;
• отечественная двухфакторная модель прогнозирования банкротства.

Основные выводы и заключение

В целом концепция развития финансового кризиса предприятия достаточно ясная и понятная. Методы и модели работы с рисками финансовой несостоятельности компании просты и опираются, как ожидается, на самую объективную информацию – бухгалтерскую отчетность. Вместе с тем, существуют определенные проблемы анализа риска, которые еще предстоит решить будущим поколениям специалистов-практиков и ученых-методистов.

1. Бухгалтерский учет и финансовая отчетность в современном мире налоговых маневров, случается, несут существенные искажения. Здесь нельзя не вспомнить особенностей национальной забавы «двойной бухгалтерии». Кроме того, несмотря на стандартизацию учета, непреднамеренные ошибки все-таки происходят.
2. Сама природа финансовой отчетности «посмертна». Отчетность лишь фиксирует происшедшую совокупность учетных событий с минимальным отставанием от актуальных данных на один месяц (в лучшем случае). Как известно, управлять «ушедшим поездом» невозможно, поэтому анализ и оценка происходят на базе тактических тенденций.
3. Роль двухфакторных и даже трехфакторных моделей не выходит за пределы индикаторной оценки и прогноза риска несостоятельности.
4. Зарубежные методики не совсем подходят к российским реалиям налогового законодательства, финансового права, исторически сложившихся условий хозяйствования, поэтому требуют адаптации.
5. Прогноз риска финансовой состоятельности с учетом длящейся кризисной ситуации в экономике нашей страны и нестабильности не может быть более одного календарного года.
6. Показатели финансового состояния, используемые в качестве аргументов в формулах оценочных расчетов, обладают эффектом частичного дублирования экономической природы, поскольку часто в своем составе несут одни и те же статьи баланса и формы №2.
7. Данные модели отличаются определенной однобокой нацеленностью на оценку угрозы несостоятельности и не позволяют осуществить прогнозы вывода компании на тренд развития.

Я отдаю себе отчет в том, что добрая половина рисков отечественных предприятий так или иначе связана с финансами. Не зря же во многих компаниях инициаторами становления риск-менеджмента были и остаются финансовые директора. А структуры координации работы с рисками входят в состав финансовых департаментов управляющих компаний.

Долгие годы, наблюдая динамику событий, отмечаю, что результаты процесса оценки рисков на основе анализа структуры отчетности оправдывают потраченные усилия. Сколько раз приходилось видеть работу специалистов и руководителей, отводящих бизнес от опасной черты за счет своевременно принятых решений. Завершая статью, отмечу, что верю – в недалеком будущем появятся системы с элементами искусственного интеллекта, способные на основе моделей корреляционно-регрессионного анализа управлять финансами, избегая проблем и угроз, названных выше.

Вопросы для подготовки

Факторы, обусловливающие риск

Зоны и области риска

Взаимосвязь прибыли и риска

Ключевые термины и понятия

Виды анализа риска и его составляющие

Анализ риска считается начальным этапом процесса управления риском. Анализ риска необходим:

Перед принятием стратегических, инновационных, инвестиционных решений;

При стабилизации портфеля после совершения сделок, влияющих на степень риска;

При профилактической диагностике портфеля, которая производится одновременно с инвентаризацией, аудитом и тому подобное;

При необходимости получения кредитов и привлечения инвестиционных средств;

При прогнозировании конъюнктуры и поведения сторон;

При маркетинговых исследованиях производства товаров и услуг (прогноз спроса, поведение потребителей);

О поисках аргументов в конфликтных ситуациях;

При управлении чужим портфелем;

При осуществлении деятельности в области аудита (менеджмента) и др.

Цель анализа риска - получение необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках.

Процесс анализа риска включает следующие этапы: 1) выявление и оценка возможных рисков; 2) выбор методов воздействия на риск с сравнением их эффективности; 3) принятие решения; 4) влияние на риск (снижение, сохранение или передача) 5) контроль результатов.

На этапе выявления рисков определяются все риски, которые могут быть присущи данной системе. Оценивания предполагает количественное описание выявленных рисков, в процессе которого определяется вероятность и размеры возможных убытков.

Основное назначение анализа риска - получить необходимые данные для принятия решений по определенным проблемных ситуаций и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

При анализе риска любого участника проекта используются следующие критерии:

Потери от риска независимы друг от друга;

Потеря по одному направлению из "портфеля рисков" не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств);

Максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Организация работ для анализа риска предусматривает:

Подбор опытной группы специалистов;

Подготовку соответствующего перечня вопросов;

Выбор техники анализа риска;

Установление (идентифиацию) факторов рисков и их последствий;

Построение модели механизма действия рисков;

Установление взаимосвязи отдельных рисков и интегрированного эффекта от их действия;

Распределение рисков среди сторон, вовлеченных в данный проект;

Рассмотрение результатов анализа риска.

По результатам анализа риска составляется отчет со следующей информацией:

1) описание рисков, механизм их взаимодействия и интегрированный эффект, мероприятия по необходимой защиты от рисков, интересы всех заинтересованных сторон в преодолении загрощы слишком обременительного риска;

2) оценка выполненных экспертами процедур анализа риска, использованных ими данных для получения выводов;

3) описание "структуры риска", то есть степени влияния каждой из составляющих на встроенный эффект распределения ответственности между различными субъектами, участвующими в данном проекте. При этом могут быть обусловлены аспекты относительно компенсационных мероприятий за ущерб, профессиональное страхование, долговые обязательства и тому подобное.

Анализ риска можно разделить на два вида, которые дополняют друг друга: количественный и качественный.

Для осуществления количественной оценки экономического риска предприниматель должен руководствоваться двумя категориями:

1) величиной ожидаемых потерь вызванных конкретным решением - чем она больше, тем больше риск;

2) вероятностью наступления этих потерь - чем она выше, тем больше риск.

Для оценки вероятности может применяться один из двух методов:

1) субъективный метод оценки вероятности;

2) объективный метод (обработка статистических данных).

Объективный метод определения вероятности построен на определении частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться: мнение человека, который оценивает ее личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и тому подобное. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное значение для одной и той же события и, соответственно, осуществлять свой собственный выбор. Примером определения субъективного определения вероятности применение метода экспертной оценки.

Это интересно:

количественный анализ риска требует получения соответствующей информации (данных). За рубежом существуют компании и агентства, специализирующиеся на ее сборе и обработке. Одной из многих таких компаний является Dun & Bradstreet, что собирает данные о платежных привычки фирм (или допускают они себе возможность просрочки платежей), об их кредитную историю (или им относительно не трудно было получение банковских займов) и др. Эта фирма владеет базой данных по 41 млн предприятий, фирм, банков и других организаций в 200 странах;

в Украине, к сожалению, рынок информационных услуг пока развит мало. Часто бывает достаточно трудно получить не только фактические данные, которые необходимо соответствующим образом обрабатывать, но даже нормативно-регулирующую информацию.

Количественная оценка рисков базируется на следующих основных условиях:

1. Решения, принимаемые в ситуации риска, нужно оценивать с точки зрения вероятности достижения ожидаемого результата и возможного отклонения от него. Лучшим будет решение, менее рискованно по сравнению с другими вариантами.

2. "Оценка рискованного решения должна учитывать затраты на его осуществление. Лучшим будет решение, нуждается в меньших затратах по сравнению с другими вариантами.

3. Рискованное решение необходимо оценивать с точки зрения продолжительности времени, необходимого на его реализацию. Лучшим будет решение, на осуществление которого потребуется меньше времени по сравнению с другими вариантами.

Степень рискованности зависит от размеров предприятия, количества работников, величины активов, доли рынка сбыта, объемов продукции. С этой точки зрения можно выделить следующие группы предприятий:

Наиболее рисковые (заводи- "гиганты", фабрики, поскольку они ресурсоемкие, имеют значительный размер денежного обращения, большое количество работников);

Предприятия средней степени рискованности (сельскохозяйственные предприятия, поскольку их деятельность зависит от природных условий, основным средством производства является земля, от эффективности использования которого зависит результативность работы предприятия);

Наименее рисковые (малые предприятия, агрофирмы, фермерские хозяйства, поскольку они небольшие по размеру, выпускают незначительные объемы продукции, имеют местные рынки сбыта).

Критерием количественного оценивания риска является вероятность получения результата менее значения, которое требуется:

К = В × (Рп - Рф),

где К - критерий оценки риска;

В - вероятность (вероятность наступления рисковой ситуации)

Рп - значения результата, что требуется (то, что планируется)

Рф - полученный результат (фактический).

В качестве критерия количественного учета риска берется абсолютная величина, которая определяется по формуле

К = В × И (В),

где К - степень риска;

В - ожидаемые потери;

И (В) - вероятность потерь.

Степень риска - вероятность появления случае потерь (вероятность реализации риска), а также размер возможного ущерба от него. Степень риска определяется уровнем риска. Уровень риска - вероятностное, слабо измеряемая величина, определяющая возможность наступления того или иного события с данной последовательностью действий.

Например, в АКБ "Проминвестбанк" уровень процентных ставок по текущим депозитам составляет 3% годовых. Этот банк очень большой и вероятность его банкротства незначительна. В АКБ "Контакт" уровень процентных ставок по аналогичным вкладам составляет 6% годовых, банк небольшой и отличается высокой степенью риска по операциям с заемными средствами. Акции AT "Инвест" постоянно растут в цене в среднем на 1,5% в месяц. Предприниматель имеет свободные средства в 25000 усл. ед., и перед ним возникает задача оценить уровень риска краткосрочного (до 1 года) доходного размещения этих средств по вышеуказанным вариантам. В первом случае доход за год составляет всего 25000 х 0,03 = 750 усл. ед., при этом риск очень незначителен. Во втором случае доход в два раза больше, чем в первом (25000 X 0,06 = 1500 усл. Ед.), Однако при этом, если риск по получению процентов по вкладу повышается ежегодно, то риск возврата самого взноса достаточно высок, вследствие неопределенности положения банка. В третьем случае, если тенденция роста курсовой цены акции сохранится в течение года, то инвестор только за счет роста цены получит доход в три раза превышающий доход от первого варианта. Однако, в случае неблагоприятной конъюнктуры он может не только не получить дохода, но и не продать сами акции. Каждый из перечисленных случаев имеет соответствующий уровень инвестиционного риска.

Развитие предпринимательской деятельности как основы функционирования рыночной экономики несет в себе потенциальную угрозу убытков. Во многих работах для установления предпринимательского риска отмечается различии понятий "затраты", "убытки", "потери".

Любая предпринимательская деятельность неизбежно связана с расходами, тогда как убытки имеют место при неблагоприятном стечении обстоятельств, просчетах и ​​обуславливают дополнительные расходы сверх запланированных. Потерями считается снижение прибыли, дохода в сравнении с ожидаемыми величинами.

Предпринимательские потери - это, в первую очередь, случайное снижение предпринимательской прибыли. Поэтому в оценке предпринимательского риска необходимо анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов - случайных, непредвиденных, но возможных потерь, возникающих вследствие отклонения реального хода событий от запланированного.

В процессе предпринимательской деятельности вероятны такие потери, как финансовые, материальные, социальные, морально-психологические, сбытовые, экологические потери, потери времени. Поэтому, при расчете предпринимательского риска нужно различать понятия: затраты, убытки, потери (табл. 2.1).

Таблица 2.1.

Вероятные потери в процессе осуществления предпринимательской деятельности

вид потерь	характеристика
финансовые потери	Прямой денежный ущерб, который может быть нанесен предприятию в результате реализации определенного риска, группы риска или их совокупности (например, снижение объемов реализации товаров или услуг, абсолютное или относительное снижение прибыли фирмы и т.п.)
материальные потери	Непредвиденные планом развития предприятия дополнительные расходы или прямые потери производственных фондов (оборудование, площадей, продукции, сырья, энергии и т.д.)
потери времени	Потери, связанные с нерациональным использованием времени вследствие возникновения определенных видов риска. Целесообразно отделения двух групп потерь времени: □ трудовые потери времени (вызванные случайными обстоятельствами (выход из строя оборудования, болезнь работника и т.д.); неэффективны потери времени (возникают вследствие замедления процесса деятельности или когда норма получения прибыли на вложенный капитал на данном предприятии меньше, чем среднеотраслевая или средняя по экономике в стране в целом)
социальные потери	Потери, связанные с причинением вреда здоровью и жизни людей
Сбытовые (репуиацийни) потери	Потери, связанные с изменением отношения покупателей (реальных или потенциальных) к продукции предприятия в сторону преимущества товаров других производителей
экологические потери	Потери, связанные с нанесением вреда окружающей среде
Морально-психологические потери	Потери, обусловленные тем, что любое предприятие является сложной социальной системой и нарушения равновесия этой системы может привести к нежелательным для него последствиям (например, текучесть кадров, вызванная нездоровым психологическим климатом в коллективе)

Потери - снижение прибыли, дохода по сравнению с ожидаемыми величинами. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Для каждого вида потерь исходную оценку их величины и вероятности их возникновения необходимо осуществлять за определенное время (месяц, год, срок осуществления предпринимательства).

В целом надо учитывать только случайные потери, не поддающиеся прямому расчету и непосредственном прогнозированию. Если потери можно заранее предсказать, то их следует рассматривать не как убытки, а как неизбежные расходы и включать в расчетную калькуляцию.

Потери исчисляются в стоимостном выражении и их можно рассчитать по формуле:

Сумма потерь (общая величина).

Потери i-го вида: где

Z - стоимость единицы ресурсов (потерь).

Система показателей количественной оценки риска помещают абсолютные величины (дисперсия, стандартное отклонение, семивариация, семиквадратичне отклонение), относительные (вероятность, коэффициент вариации, коэффициент риска).

1. - вероятность появления случайной величины, которая может быть определена субъективным и объективным методами. Объективный метод расчета предполагает оценку частоты, с которой в прошлом происходило данное событие:

где п - общее количество случаев;

События, которые интересуют.

Например, если известно, что при вложении капитала в какое-либо дело прибыль в размере 3000 грн был получен в 26 случаях из 100, то вероятность такого прибыли составит 0,26 (26: 100).

2. M (х) - математическое ожидание исследуемой величины (последствий каких-либо действий, например прибыль). Математическое ожидание, связанное с неопределенной ситуацией, является средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого из них используется в качестве частоты или удельный вес соответствующего значения:

где - значение случайной величины;

Соответствующие вероятности.

Средняя величина е обобщенной количественной характеристикой и не позволяет принять решение в пользу одного из нескольких рассматриваемых вариантов.

Например, есть два варианта вложения капитала. Установлено, что при вложении капитала в проект "А" - ожидается получение прибыли в размере 3000 грн с вероятностью 0,26, а при вложении в проект "В" - получение прибыли в размере 3200 грн с вероятностью 0,2. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала (т.е. математическое ожидание) по проекту "А" будет составлять - 780 грн (3000 х 0,26) по проекту "В" - 640 грн (3200 X 0,20).

3. - дисперсия - средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых. Характеризует рассеяние значение случайного параметра от его среднего прогнозируемого значения и рассчитывается по формуле

4. - среднее отклонение показывает максимально возможное колебание определенного параметра от его среднеожидаемой величины и дает возможность оценить степень риска с точки зрения вероятности его осуществления (чем больше величина данной числовой характеристики, тем более рискованным является хозяйственное решение):

5. Семивариация является важным показателем оценки риска. различают

положительную и отрицательную семивариацию. положительная семивариация

характеризует дисперсию тех значений прибыли, которые больше среднего:

где - суммарная вероятность наступления тех внешнеэкономических условий, которые дают возможность, большую среднего значения; - Индикатор отклонений, которые больше среднего.

Чем больше значение она имеет, тем больше ожидаемый от варианта решения прибыль.

Отрицательная семивариация характеризует дисперсию тех значений прибыли, которые меньше среднего:

где - суммарная вероятность наступления тех внешнеэкономических условий, которые дают возможность, меньше среднего значения;

Индикатор отклонений значения которых меньше среднего.

Чем меньше отрицательная семивариация, тем меньше ожидаемые потери.

6. Семиквадратичне отклонения. Через расчет семиквадратичних отклонений можно перейти от средних квадратов отклонений в линейных:

Положительные семиквадратични отклонения характеризуют линейные отклонения от среднего значения тех уровней результата, которые больше от этого среднего. Чем больше значение показателя, тем выше риск. Отрицательное семиквадратичне отклонения характеризует линейные отклонения от среднего значения тех уровней результата, которые меньше этого среднего. Чем больше значение показателя, тем меньше риск.

7. - коэффициент вариации сравнивает рискованность направлений деятельности и конкретных ситуаций по признакам (потерями), выраженными в различных единицах измерения:

Коэффициент вариации может изменяться в пределах от 0 до 100%. Чем меньше величина, тем более стабильна прогнозируемая ситуация и соответственно меньше степень риска осуществления направления деятельности или определенного мероприятия.

Таблица 2.2

Расчет коэффициента вариации по инвестиционным проектам

По данным табл. 2.2 коэффициент вариации при вложении капитала в проект "А" меньше, чем при вложении его в проект "В", что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу проекта "А".

8. - коэффициент риска показывает, во сколько раз возможные средние потери могут превысить возможные дополнительные доходы и рассчитывается по формуле

Чем меньше коэффициент риска, тем меньше риски и в стратегии.

Для количественной оценки риска необходимо определить все возможные последствия отдельного события и вероятности этих событий. Абсолютная величина рисков характеризуется размером прогнозируемых (возможных) потерь (убытков) в материально-вещественном или стоимостном выражении, если убытки поддаются такому измерению. В ситуации, когда недостаточно знать только размер риска в абсолютном выражении, а его значение необходимо сравнить с определенными показателями, характеризующими деятельность предприятия, проводят оциипсу риска в относительном выражении. Наиболее распространенными измерителями степени риска являются: вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом; дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации.

Главная задача анализа рисков - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает, то есть установить

потенциальные сферы риска, после чего идентифицировать все возможные риски. Качественный анализ риска является наиболее сложным и требует основательных знаний, опыта и интуиции в определенной сфере экономической деятельности.

Один из важнейших етаив анализа риска - это определение факторов, обусловливающих возникновение того или иного вида риска. В современных условиях изучение ризикоутворюючих факторов должно стать одной важных целей руководства любого предприятия, претендующего на успешную работу в реалиях рыночной экономики.

В процессе анализа получают:

Информацию о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках;

Факторы риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуациям;

Источники и причины рисков;

Устанавливаются потенциальные зоны риска;

Определяются виды рисков.

В процессе анализа риска может применяться метод экспертных оценок для определения вероятности наступления того или иного события, а также аналитический метод оценки риска и метод проведения аналогий.

Аналитический метод позволяет определить вероятность рисков на основании собственной информационной базы. Так, с помощью аналитических расчетов, используя данные бухгалтерской отчетности и управленческого учета, можно установить вероятность риска потери имущества, риска неплатежеспособности и тому подобное.

Метод проведения аналогии во многом подобен аналитического, но обеспечивает меньшую точность. Он основывается на тождестве природы отдельных хозяйственных (финансовых) операций предприятия. Например, на основании анализа платежеспособности партнеров установлено, что в среднем 15% из них не выполняют своих обязательств, вследствие чего вероятность возникновения коммерческого риска любых операций купли-продажи также принимается на уровне 15%.

Кроме определения вероятности риска, метод проведения аналогии может использоваться для прогнозирования риска изменения цен и инфляционных процессов.

Рис. 2.1. Разделение рисков по критериям частоты и размеров

Качественный анализ, как правило, проводится на стадии разработки бизнес-плана с указанием основных путей и методов минимизации риска. Различают ряд факторов, которые могут вызвать риска. Следует отметить, что наибольших успехов достигает тот предприниматель, который может одновременно подсчитать или интуитивно определить степень риска и пойти на него.

Основная проблема, которая может вызвать риска на предприятии - это невыполнение договорных обязательств как по срокам, так и по качеству.

Существенными факторами риска являются проблемы неплатежей, дебиторской и кредиторской задолженности. Рост неплатежей приводит спад производства. Вследствие необеспеченности денежными средствами внутренний рынок приходит в упадок, спрос при этом остается неудовлетворенным, а производственные мощности предприятий-поставщиков - незагруженными.

Нередко фактическими банкротами становятся экономически здоровые предприятия, попавших в затруднительное финансовое положение из-за неплатежеспособности своих контрагентов, а также через финансовую политику, проводимую фактически все ветви государственной власти.